中国・韓国の企業・家計債務拡大

中国と韓国の借金漬けがいよいよ深刻な事態になってきた。昨年１年間の家計の債務増加率は、中国が新興国で１位で韓国が２位となったのだ。企業の債務も急拡大している。中韓両国とも、製造業主導の輸出経済から、消費やサービスなど内需中心の先進国型経済への移行を図るが、家計も企業も借金で首が回らないのが実情だ。

各国の銀行などで構成する国際金融協会（ＩＩＦ）がまとめた新興市場の負債に関する報告書によると、新興国１９カ国の昨年１年間の家計債務の対国内総生産（ＧＤＰ）比の増加率は、中国が３・５９％で最も大きかった。２位が韓国で３・４５％増だったと朝鮮日報が報じている。いずれも家計の借金の伸びが、実体経済の成長率を上回っている状況だ。

中国では、家計債務がＧＤＰに占める割合は現状では３９％にとどまっているが、急拡大は止まりそうもない。習近平政権は、中国経済を製造業主導から、サービスや消費主導に移行させようとしており、住宅投資など家計の借金を増やす方向に誘導する政策を打ち出すのは確実なためだ。

一方、家計の借金がすでに深刻な水準に達しているのが韓国だ。家計債務の比率は対ＧＤＰ比で実に８７・７５％を占め、１人当たりの家計債務は２万９０００ドル（約３２５万円）にのぼる。

こちらも政策の失敗によって借金がふくらんでいる。朴槿恵（パク・クネ）政権は低迷する景気の回復策として、不動産市場の活性化を狙った住宅ローン規制の緩和を行った。ところが家計の負債がますます増えた結果消費が伸び悩み、経済も低成長から抜け出せないという悪循環に陥ってしまった。

家計の借金に加え、企業の借金を含む民間債務も中国と韓国の急増が目立っている。国際決済銀行（ＢＩＳ）の統計によると、昨年９月時点の中国の民間債務は２１兆５１６０億ドル（約２４１７兆円）に達した。

対ＧＤＰ比では２０１０年に１５２％だったのが、年々借金の比率が増えて１４年末には１９３％に。そして１５年９月末時点で２０５％と、ついにＧＤＰの２倍を超えた。１９９０年代の日本のバブル崩壊後の水準に近づいている。

ブルームバーグによると、中国人民銀行（中央銀行）の周小川総裁は、「企業の借り入れを中心とする借入金のＧＤＰ比率は高過ぎる水準にある」と指摘。経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）は、セメントや鉄鋼、石炭、板ガラスといった業種が短期的なリスクを抱えていると危機感をあらわにした。

にもかかわらず、民間の借金は減るどころか増え続けている。今年１、２月の中国の銀行の新規融資額は、前年から３割強増えたとして、ロイターはコラムで「中国の債務負担は増加の一途をたどることになるだろう」と警鐘を鳴らす。

中韓経済に詳しい週刊東洋経済元編集長の勝又壽良氏は「中国政府出資の国有企業の借金が増えることで中国財政全体の健全性を脅かしている。これは習政権が掲げた経済成長目標が生み出したもので、ある意味自業自得だが、失敗するリスクは決して小さくない」と指摘する。

韓国の民間債務も急増中だ。１５年９月時点で２兆４８９０億ドル（約２８０兆円）で、対ＧＤＰ比では１０年に１７５％、１４年に１９０％、そして１５年９月時点で１９３％にまで拡大した。

この間、日本の民間債務の対ＧＤＰが１７０％を挟む水準で安定しているのと対照的だ。

前出の勝又氏はこう指摘した。

「中国と同様に韓国企業もゾンビ企業を政策的に延命させてきたが、財閥グループでも造船業などを中心に、もはや限界を迎えつつある」　　夕刊フジより