「投資エンジン」失った韓国…長期沈滞の沼の中へ

韓国経済が「投資の崖」にぶち当たっている。設備投資が２０００年以降で初めて４カ月連続減少するなど１８年来で最悪の投資萎縮を見せている。未来の収益源を準備する投資が止まり、成長エンジンが冷え込んでいるとの懸念が出ている。

統計庁が３１日に発表した「６月の産業活動動向」によると、同月の設備投資は前月より５．９％減り、３月の７．６％減から連続で減少傾向を示した。設備投資が４カ月連続で落ち込んだのは２０００年９～１２月以降で初めてだ。

景気を牽引してきた半導体分野まで投資減少の兆候が現れている点が特に尋常でない。半導体関連特殊産業用機械など機械類投資が９．９％減り投資全体の減少傾向を導いた。６月の設備投資は前年同月比では１３．８％減った。２０１３年２月の２３．１％減から５年４カ月来の減少幅だ。

建設投資も振るわなかった。住宅用不動産とオフィス・店舗など商業用不動産市場の沈滞で建築が３．８％減、土木が７．６％減と実績はともに減った。

韓国政府は７月に発表した「下半期の経済見通し」で今年の設備投資増加率は昨年１２月の見通しである３．３％から１．５％に、建設投資は０．８％からマイナス０．１％に下方修正した。懸念していた投資の崖が現実化する様相だ。

６月の産業生産も前月より０．７％減少した。３月の０．９％減から４月が１．４％増、５月が０．２％増となったが３カ月ぶりに再び減少に転じた。製造業は０．８％、建設業は４．８％減少した。投資と生産など核心実体指標のほか、工場稼動率、在庫、小売り販売、輸出、雇用など主要指標も一斉に下落局面を見せている。

企業の体感景気も急激に冷え込んでいる。韓国銀行がこの日発表した「７月の企業景況調査指数（ＢＳＩ）」を見ると、７月の全産業業況ＢＳＩは７５で１７カ月来の最低値に落ち込んだ。ＢＳＩは企業が認識する景気状況を示す指標だ。１００未満なら景気を悲観的にみる企業が楽観的に見る企業より多いという意味だ。

相当数のマクロ専門家の間ではこのまま行くと韓国経済が長期沈滞局面に陥る可能性が高いという悲観論が提起されている。Ｌ字形の長期沈滞の入り口にすでに差し掛かっているという分析も出ている。現代経済研究院のチュ・ウォン経済研究室長は「政府が景気低迷を認め、これを防ぐ格別の対策を出さなければならない」と注文した。中央日報より